稳定币第一股Circle：估值虚高，缺乏长期内在价值支撑（独角兽项目及二级市场研究之5）

Circle，作为稳定币第一股的当红炸子鸡，上市即暴涨，虽然短期内有所回调，但我们认为仍估值虚高。从价值投资的维度，其缺乏长期内在价值的有力支撑。为了更好的理解它的投资逻辑，本文将从3个方面进行探讨。

2024-2025 港股 IPO 基石投资数据概览：规模跃迁与结构升级（独角兽项目及二级市场研究之4）

近一年来，国际资金转向、政策制度红利释放、估值修复与流动性改善等多重动能的叠加共振，为港股市场注入了新的活力与韧性。在经历了2022-2023 年的相对低迷后，港股IPO于2024 年迎来显著复苏。

国内电商平台分析：拼多多，到底有什么不同（独角兽项目及二级市场研究之3）

24年国内社会消费品零售总额为48.8万亿（同比增长3.5%），其中实物商品网上零售额13.1万亿（同比增长0%），实物商品电商渗透率27%

金蝶国际：长坡厚雪，市值可期（独角兽项目及二级市场研究之2）

金蝶，一个值得深入研究的好公司

蜜雪冰城估值思考（独角兽项目及二级市场研究之1）

蜜雪的市场空间可分为3部分：国内现制茶饮（以蜜雪冰城品牌来经营）+国内现制咖啡（以幸运咖品牌来经营），以及东南亚出海业务。

繁花时代第二篇：当下并购及一级市场的一些感受

“市场永远是对的，错的只有自己。冲得太快，逃得太慢，肯定是要吃瘪。”——电视剧《繁花》。